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第四，战略出来了就要向下分解。华为用的战略分解叫 PBC，即把公司级的战略变成可量化、可衡量的指标分解到组织，最后分解到个人，每个人都背着一个指标，很紧张，如芒刺在背。第五，战略的实施具体到个人，就是华为的工具 WET，W 是高绩效；E 是执行，即战略措施；T 是团队，即周边绩效。在这个过程中，战略能够从高层的脑子里最后落到地上，落到每个人的现实中。

另外，5G后运营商将会大力推广嵌入式ESIM卡，用户未来购买的手机将不需要购买SIM卡，只需要通过手机软件来选择运营商，未来手机号码的作用也会进一步降低。也就是说，一人带两部不同运营商手机的时代也将结束，这无疑对手机厂家来说是个巨大的不确定性。

资产负债表杠杆：由于十多年的低利率，投资级公司实体的管理者发现，将杠杆作用提高到投资级指数的平均信贷质量与非退化环境中一样低的水平是有利的。BBB级在整体指数中所占比例稳步攀升。这种杠杆化趋势是否会持续，是投资级市场未来发展的关键问题。No.4

文并摄/本报记者 张钦 统筹编辑/余美英责任编辑：李锋任正非：华为没有“伟大的战略”来源：华夏基石e洞察（ID：chnstonewx）本文整理自吴春波教授新著《华为没有秘密2》（中信出版集团）文 / 吴春波，华夏基石领衔专家，中国人民大学教授、博导，华为资深管理顾问，《华为基本法》起草人之一

从供给端看，各大PCB厂商大幅扩产。PCB行业目前正处于景气度向上的阶段，下游需求持续向好，所以各大PCB企业相继扩产。目前扩产主要集中在江西、江苏、湖北等地，投资规模普遍较大。因此，在产业转移的大背景下，行业景气度持续提升。随着需求端的逐步释放和供给端的逐步投产，各PCB厂商将迎来新一轮的发展机遇，业绩释放相信也会随之而来。

3、从期货投资者群体的参与能力看：我国期货市场具有合约小、散户多的特点。美国则存在机构投资者多（主要是金融机构）、合约大的情况。我国自然人散户是市场的主要参与者，限制金融机构参加。我国自然人的资金能力有限的特点。因此，市场建设之初设计合约时，考虑了自然人的这个特点。从而形成合约小、散户多的特点。目前，这个情况已在逐步改变。